个股点评——不要买斗哥股票

昨日(3.16),以中兴通信、立讯精密和宁德时代为代表的三大科技标杆跌停,引起了股市大震动。后两个是真正的白马股,而中兴通信是一个伪白马股。作为业内人士,我从来不会考虑中兴通信,无论它这三年从12块钱涨到50块钱,翻了4倍,就算它涨到100、200,我都不会买。不知道这两天130亿的资金是什么资金。之所以说它是斗哥,就是扶不起的阿斗的意思。这家公司我很熟悉,有业务往来、有同学、亲戚在这个公司,所以我不会买这样公司的股票。

本想在文章标题里面写中兴通讯四个字,想了想还是算了。

买股票就是买企业的部分所有权,买企业的股票是看好它的发展前景。如果不想持有1年,那就不要持有1秒。一个企业最核心竞争力是护城河,护城河包括品牌、员工、文化、历史传承和独家经营权。比如贵州茅台,无论谁当领导,他的酒都是永远畅销的,这就是它的护城河,与领导无关。招行除了特许经营权,还有优秀的管理层和多年的客户积累,这么多年我一直使用招商银行的服务,它的服务好到我从来不去招行,手机就办理了一切业务。好的服务就是像空气一样不存在,但是又随叫随到。

上市公司第二重要的竞争力是优秀的管理层。巴菲特一直都买管理层优秀的公司,然后充分授权,让管理层继续挣钱。管理层的品质是股票上涨的助推剂,这一点从华为和中兴的对比就可以明显的看得出来。20年前,华为和中兴不分伯仲,中兴ADSL、小灵通、CDMA等方面曾经领先过华为。但是20年过去了,中兴依然只有通信业务,被美国捏住睾丸,只能屈服。华为还在与美国试图对抗。有一句话叫凡是不能让我屈服的,都会给我注入自信的基因,赐予我力量。20年以后的今天,华为成为令美国恐怖的中国企业,华为也成为令普通民众毁誉参半的巨头,令同行公司紧张的巨头。华为的核心竞争力就是它的领导层和优秀的管理制度,现在华为的核心竞争力就是hr。华为凭借盈利能力和薪酬,可以招到优秀的年轻人,那么只要管理好,这个企业是不会轻易倒掉的。在业绩方面,华为除了保住了自己通信业的基本盘,成为当仁不让的老大,还开展了手机、笔记本、云服务、企业网、车联网、电视等业务。可以看到,华为开始扩展自己的能力圈,并且在手机界站稳了脚跟,这样华为在遇到经济危机的时候,辗转腾挪的空间会大一些。尽管华为45岁退休这样的政策争议巨大,但是你不得不承认华为这个公司的人做事还是比较实事求是的。这是一个公司能够生存的核心竞争力。也这也是一个普通人通过业务往来接触的华为普通员工的核心竞争力。

从人员素质方面来说,中兴与华为已经不是一个档次。中兴最大的问题是管理层私心太重,大部分的利润都被用于关联子公司消化而不是用于激励真正的人才。从我与与中兴公司的业务对接来说,真正干活的码农和员工心里都不是特别的满意,我们觉得稍微有技术的人,基本上过两三年都走了。中兴通通讯除了通信没有别的业务,在扩展自己的能力圈的路上,中兴走了不少弯路。在北京,中兴最大的成果,是在牡丹园有一栋自己的楼。中兴曾经向车联网发展过,现在应该是退出了。退出的原因只能是管理层不思进取。作为一个新兴的产业链,中兴作为一个国内知名公司,在开始时完全有实力、有能力、有条件、有机会去做新业务,但是,现实是竞争不过小公司,连北大千方都不如。

我们再与新白马立讯精密对比。中兴通信在五朵金花、巨大中华的时代(2000年),立讯精密还是一个从来没有听说的公司。立讯精密抓住了苹果产业链大发展的机遇,不断拓展自己的能力圈,从做连接器发家,开发模组、元器件,掌握了上游产品的定价权,也就掌握了利润分配权。立讯精密大跌之后还是2000亿元,中兴已经1700亿元出头了,两根大阴线,后市不看好。老白马输给了新白马。而新白马未来上涨的可能性还更大,因为新白马的护城河没有损失,在可以预见的未来还会拓展能力圈。

十几年来,我没有看到中兴任何超预期的好的变化,只看到中规中矩,基本盘保住了,但是手机做的默默无闻。在通信业衰落的今天,不看好缺乏进取心的公司。

中兴为什么能从12块钱涨到50块钱?是因为运气来了,不是因为它本事大。中国建设5G,运营商,无论是移动、电信还是联通不可能让华为一家来中标基站项目,作为中国最大的两家设备商,必须给中兴分配一定的份额,这是商业策略。部分国内份额已经足够保证中兴这几年可以过得很好,这是因为他过去十几年的积累,但不代表未来还可以继续坐吃山空。

一个小散的观点,不会影响一家千亿市值的公司的股价,但是,作为一个自主掌握自己购买权的个体,我不会买这种公司。买股票是买一个确定的、或者大概率业绩增长的公司,而不是这种没有进取心的管理层、没有护城河的企业。

做多中国是我常说的一句话,中国的科技企业没有核心竞争力,就没有做多的理由。没有必要为这样扶不起的阿斗企业浪费心思和精力。运营商的斗哥不一样,人家有特许经营的授权。而中兴是民营企业,如果自己不行就真的不行了。

A股炒作气氛浓重,在这个市场,软件公司的人买硬件公司的股票,硬件公司的人买金融公司的股票,金融公司的人买家电公司的股票,家电公司的人买地产公司的股票,地产公司的人买科技企业的股票。因为看不懂,朦胧和距离产生美,但这样就算是凭运气挣了钱,也会凭实力亏完。

转自:黍离君

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